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什么是私募股权(什么是私募股权投资?)

什么是私募股权(什么是私募股权投资?)
什么是私募股权(什么是私募股权投资?)

现代投资组合理论认为,资产配置比选择个股更加重要,这需要估计不同资产类别收益的相关性。当一类投资的潜在风险与收益相似但是与其他资产类别存在差异时,这类资产就称为一个资产类别。三类核心的资产类别为股票、债券和现金等价物。

关于私募股权是否构成一个资产类别的讨论,我们先借机对私募基金的类别做一个区分。

不同人口中的私募基金类别可能存在差异,比如有些人说的私募基金是指投资二级市场的私募证券投资基金,有的人说的私募基金是指投资于一级市场的股权投资基金、创业投资基金。言者无心,听者有意,读文章或者听语音的人应注意区分。

私募证券投资基金投资于二级市场,包括对冲基金、量化投资、宏观策略、主题基金等不同的策略,但是其投资范围与公募基金相同。

股权投资基金、创业投资基金投资于一级市场,即未上市企业的股权,称为私募股权。

所以,私募基金本身不构成一类资产类别,资产类别是基础资产,私募基金是基础资产上层的投资产品。

那么私募股权是否构成一个资产类别呢?

这一问之所以有必要,是因为虽然私募股权被称为另类资产,但是在我国机构投资者的资产配置中,还没有给予足够的重视,配置比例明显偏低。在另类投资中,房地产行业非标债权类项目占比较大,又挤占了私募股权的部分空间。在房地产行业遭遇重大政策变动及市场风险的情况下,私募股权能否逆势上行,受到机构投资者的青睐,还有待检验。虽然各类报告都在呼吁机构投资者增加另类资产的配置,但是显然这一过程不是一蹴而就的。

私募股权能否构成一个资产类别,从严格的学术角度来看,需要数据的验证,即检验其风险与收益与其他资产的相关性。但是私募股权市场的数据可能性极差,从实践上无法检验。

从定性角度分析,私募股权资产与股票、债券、现金等价物等的相关性较小,属于上述三类资产都无法覆盖到的一类资产,因此具有一定的稀缺性,可以构成一类资产。

私募股权属于另类资产,但是另类资产不仅包括私募股权,还包括不动产、基础设施、艺术品等资产。

《中国资产管理行业发展报告(2021)》中指出,在当前低利率环境下,美国资管机构加大了另类投资的比重,这是应对资产荒和低利率的选择之一。

投资者教育工作还需要继续加强。

文章标题:什么是私募股权(什么是私募股权投资?)

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