股市为什么涨(今天股市为什么涨)

股市为什么涨(今天股市为什么涨)
股市为什么涨(今天股市为什么涨)

过去我们听过比较多的说法是“股市是经济的晴雨表”。但道哥通过实证分析告诉朋友们更准确的一个说法“股市是货币政策的晴雨表”。

一个非常重要的原因,货币政策是经济增长的逆调节,当经济好的时候,货币政策反而要收紧了;经济不好的时候,货币政策反而是宽松了。股票反映资产价格,它表现的是水落石出或者水涨船高的效应。

近,道哥又收到了粉丝朋友提出的新问题:

过去中国的经济增长在全世界范围内几乎是的。中国的经济增速,不论看当年的增速,还是看累计的增速,在近的10年或者20年,都要远远高于美国的经济的增速,但为什么中国的股票市场的指数涨幅,却明显的低于美国的股票市场?

道哥认为这是一个很尖锐的问题。

道哥想主要是以下几个原因。

其中,从短期或者长周期观察,似乎股票市场和经济之间,并不是那么明显的正相关的关系。

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因为我们谈到的经济增长,是一个产值的概念。也就是说,我们修一条马路,它是创造产值的;我们拆一条马路,它也是创造产值的;我们拆完之后再建一条马路,它还是创造产值的。从GDP的角度,这、“修——拆——建”过程中间,是在不断的做贡献。

但是,如果对应到上市公司的业绩,你就会发现了,企业在反复做这样的事情,终是没有创造新的价值,准确的说是没有创造利润。

换句话说, GDP的统计和股票市场的指数上涨,背后它们的关注点并不一样。

经济增长关注的主要是产值的增长。产值的增长和利润有关系,但是并不是完全的正相关的关系。

股票市场的股价,或者对应的这些股票上的指数,它对应的是企业的成长性,是未来的利润。一个企业可能不断的在创造产值,但是它不赚钱。那么从统计GDP的时候,它是贡献产值的,但是因为它不赚钱,它的股价就涨不起来。如果在未来仍然是这样的情况,不赚钱或者利润没有增长,那么股价更不可能上涨。

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过去的10年、20年时间,中国经济增长的重要的推动力,实际上不是进出口,也不是消费,而是我们的投资。投资主要的表现为基础设施的投资和房地产的投资。

基础设施的投资,推动GDP增长的效果非常显著的,但在投资的效率和创造企业的利润方面并不理想。

你可以这么来理解,把所有这些基础设施的投资,换算成投资实体的利润,利润的回报并不是那么明显。因为基础设施投资有相当程度的公益的成分在里边。我们并不是以追求利润增长,来决定是不是修建机场、码头、地铁,还有这高速公路等等。

二整体上我国企业的经营模式更倾向于跑马圈地,扩大产能。这种模式也就是规模性的扩张,是过去企业经营比较流行的模式。在各个领域几乎都是这样,但是边际的投资回报率是持续下降的,甚至有不少国有企业的边际回报率低于融资成本的。

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什么意思?假设我在上一个项目投资100块钱,可能这个项目上马之后,终所创造的净利润,难以来覆盖我的融资成本,但是各种原因影响下这个项目还是必须要上的。这尤其体现在国有企业里边。

也就是一方面看到企业在扩大产能,另外一方面看到企业的利润其实并没有增长。虽然产能规模在不断的跑马圈地扩大,但是利润的增速却乏善可陈。

其实大家看一看,相对垄断的行业的像中铁建,甚至包括中国中车等待,大多数都是这样的表现。我们看到火车、高铁里程在增加,数量也在增加,但是企业的利润没有什么增长。投资者应该说没有看到成长性,没有获得回报。

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三,在大多数实体经济领域里面,目前的产能过剩,过度竞争。虽然产量、产值和GDP相关联的指标上,贡献比较大的;但是如果关注企业自身的经营,企业生产了更多的东西,利润盈利是不增长,反而是下降的。

我们观察在过去的很多年时间里,这种现象在汽车整车企业、钢铁企业、水泥企业、电解铝企业里大量存在。甚至还有像家电领域里面的黑色家电或者白色家电领域。

近年来,这个现象逐渐已经开始进入到了食品领域。在过去几年时间,我们的牛奶这些龙头企业,他们的利润增速也是越来越慢了。

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四,在道哥看来是经济的快速发展,它背后意味着产业周期、技术周期、产品的周期、企业的生命周期都在缩短。

过去可能发展一个产业需要10年、20年。从开始萌芽到发展日臻完善,从初的朝阳产业到成为一个稳健的夕阳产业,产业链周期拉得很长,大概需要一二十年。

但现在经济快速发展的背后,都意味着产业更新换代越来越快了。对投资的具体的企业,意味着生命周期越来越短。

你就会发现,这两年时间企业成长得很快,但是三年之后,整个行业里边的产能技术等已经今非昔比了,所以这个企业很快就凋谢了。而在资本市场上,企业也就很难表现出来持久的成长性,推动的股价持续上涨。

如果你持有这样的股票,他们一年时间表现不错,两年表现不错,然后很快就进入到拐点,很长时间很多年再也起不来了。

通过以上分析你就明白了,经济增长GDP的背后是产值的概念,股票股价背后的指数,是利润的概念。

我们的经济增长,某种程度上并没有反映到企业的利润增长上,没有实现匹配。同时当然了还有其他一些我们比较独特的国情和企业经营的方式带来的影响。

所以就出现了不论是短期或者长周期,似乎资本市场的股价表现,和经济的增长之间都没有成为一个长周期的正相关的晴雨表的关系。

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